4月26日，在全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌的安徽菱湖漆股份有限公司（证券代码：831719.OC，证券简称：菱湖股份。本文简称菱湖漆）发布报送变更辅导备案的提示性公告，表示将公开发行股票并上市（IPO）的辅导备案变更为公开发行股票并在精选层挂牌的辅导备案。
这一变更辅导板块，意味着菱湖漆撤回了尝试多年的冲击IPO的努力。与旨在登陆A股市场的上市辅导不同，面向精选层挂牌的辅导，最终的结果也只能停留在新三板之内。而且，菱湖漆还在公告中提示，此次变更辅导板块，公司目前为基础层挂牌公司，须进入创新层后方可申报公开发行并进入精选层，存在因未能进入创新层而无法申报的风险。
这意味着，菱湖漆就连进入精选层还有一定的距离，中间还隔着一个创新层。全国股转公司在《新三板改革问答系列之二新三板“基础层-创新层-精选层”市场层级》（以下简称《问答二》）中曾表示，企业可以由基础层进入创新层，也可以挂牌同时直接进入创新层，均需要满足进入条件中的财务条件、融资条件、股权分散度条件、规范性条件等核心要求。
“具体来看，财务条件设置3套标准，分别对应盈利能力强、成长速度快、市场认可度高的三类企业，以满足不同发展阶段、行业类型和商业模式的企业……挂牌以来完成过定向发行……要求合格投资者不少于50人，达到一定的公众性水平。规范性运作方面，需要公司治理健全并制定相应制度，公司、控股股东、实际控制人、董监高等主体需要满足合规性要求。”
《新三板改革问答系列之二新三板“基础层-创新层-精选层”市场层级》
对照菱湖漆的情况，其于2015年1月14日便挂牌新三板，至今已有6年多时间，进入创新层应该没有什么障碍。关键在于，它能否满足从创新层进入精选层的条件。
图片
在《问答二》中，对于“企业符合什么条件可以申请公开发行并进入精选层”的问题，全国股转公司表示，在新三板连续挂牌满十二个月的创新层挂牌公司，如符合公开发行条件和精选层进入条件，可以申请公开发行并进入精选层。
“在发行条件方面，一是财务条件，发行人应当具备持续盈利能力，财务状况良好；二是财务合规性，发行人最近3年财务会计文件无虚假记载；三是公司治理条件，具备健全且运行良好的组织机构；四是要求合规经营，最近3年内，公司及其控股股东、实际控制人不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪，不存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为，最近12个月内未受到中国证监会行政处罚。”
《新三板改革问答系列之二新三板“基础层-创新层-精选层”市场层级》
精选层进入条件与公开发行条件相衔接，主要包括市值条件、财务条件、规范性条件，以及发行完成后的股权分散度要求等方面。具体来看，精选层进入条件通过市值和财务指标组合设定了四套标准，市值标准由低到高梯度设置，财务条件覆盖不同发展阶段、行业类型和商业模式的企业，公司符合其一即可。
标准一侧重财务指标，设定为“市值不低于2亿元，最近2年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率的均值不低于8%，或者最近1年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%”
标准二侧重关注盈利模式清晰，业务快速发展，已初步具有盈利能力的成长型公司，设定为“市值不低于4亿元，最近2年平均营业收入不低于1亿元，且最近1年营业收入增长率不低于30%，最近1年经营活动产生的现金流量净额为正”。
标准三主要针对具有一定的研发能力且研发成果已初步实现业务收入的研发型企业，设定为“市值不低于8亿元，最近1年营业收入不低于2亿元，最近2年研发投入合计占最近2年营业收入合计比例不低于8%”。
标准四主要面向市场高度认可、研发创新能力强的创新型企业，但不对企业收入和盈利等作要求，设定为“市值不低于15亿元，最近2年研发投入累计不低于5000万元”。
菱湖漆于今日（4月28日）公布2020年年度财务报告，显示其录得营业收入2.31亿元，同比增长5.9%；实现归属于挂牌公司股东的净利润2593.80万元，同比增长18.47%；加权平均净资产收益率17.35%。从这个业绩来看，其满足进入精选层的第一套标准。
当然，与进入创新层门槛相对较低相比，进入精选层需要聘请保荐机构等中介机构进行推荐，即要进行辅导备案。
对于菱湖漆来说，其早在2015年12月便向中国证券监督管理委员会安徽监管局报送了辅导备案申请材料并获得受理，并于2019年1月、2019年5月、2019年8月、2019年12月、2020年3月、2020年7月、2020年12月分别报送了第一期、第二期、第三期、第四期、第五期、第六期、第七期辅导进展报告。然而此前5年，菱湖漆瞄准的资本市场均为A股上市。
此番将目标市场从A股调整为新三板精选层，菱湖漆并未说明其中原因。在经历了长达5年的上市辅导拉锯战之后，对于菱湖漆而言，或许也认清了暂时不具备上市条件的事实。
