8月26日，凯伦股份（300715.SZ）披露2025年半年度报告。上半年，公司实现营业总收入11.48亿元，同比下降5.92%；归母净利润2581.24万元，同比增长232.48%；扣非净利润1261.47万元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为5017.4万元，上年同期为-3.07亿元。报告期内，基本每股收益0.07元，加权平均净资产收益率为1.43%。
凯伦股份主要从事新型建筑防水材料业务。报告显示，房地产行业的持续调整，导致防水行业整体承压。分行业看，公司上半年防水材料营业收入为7.25亿元，同比减少21.96%；毛利率24.66%，同比减少1.90%。分产品来看，防水卷材营收5.55亿元，同比减少22.75%；毛利率同比减少2.5%至22.80%.防水涂料营业收入为1.69亿元，同比减少19.25%；毛利率同比减少0.08%至30.78%。
凯伦股份半年报提及，房企对公司产品需求减少，致使公司销售收入增幅下降。房地产集采客户可能因控制成本压低公司防水材料销售价格，导致公司销售毛利下降。此外，公司对房地产行业客户的应收账款持续增加，资金成本上升。
作为应对，凯伦股份将降低地产客户依赖，拓展销售渠道，增加非房业务占比，进一步拓展基础设施建设、城市新兴基建及工业仓储物流、光伏屋面等业务。公司将打造高分子行业标杆，实施差异化营销战略，推动研发能力创新，开拓新品类，实现多领域协同发展，创造新的价值增长点。
报告期内，凯伦股份收购佳智彩51%股权，导致公司利润构成发生重大变动。凯伦股份表示，收购了佳智彩，引入符合战略规划、行业发展前景较好的新型显示面板检测及补偿修复业务，建立新的业务增长点。
佳智彩主要从事新型显示面板补偿修复业务，收购完成后，佳智彩实现净利润3,472.06万元，占公司报告期内实现净利润总额的81.96%。上半年，该业务实现营收1.16亿元，毛利率达45.35%，显著高于凯伦股份传统业务的毛利率。依据报告，本期佳智彩承诺业绩为2750万元，实际业绩为3452万元，完成率高达125.52%。
不过，如果剔除收购佳智彩，以及显示面板检测修复设备业务带来的收益，凯伦股份今年上半年的利润和营收皆为亏损状态。至于佳智彩能否持续为凯伦股份带来增长，这仍是后话。
发布半年报当日，凯伦股份公告称，经公司董事长提名，董事会提名委员会资格审查通过，同意聘任陈杰为公司副总经理、董事会秘书。同时，凯伦股份拟为控股子公司提供担保，预计累积额度不超过8,000万元。其中，为苏州凯伦新能源科技有限公司提供连带责任担保，担保总额不超过人民币4,000万元；为湖北纽凯伦轨道交通新材料有限公司提供连带责任担保，担保总额不超过人民币4,000万元。
