文|刘育彤
涂料经记者获悉，11月7日上会的6家拟IPO公司中，5家被否，仅一家成功过会。至此，第十七届发审委自9月底履职以来，已审核36家公司，除三家暂缓表决外，仅有20家过会，通过率降至56%；被否公司达13家，否决率升至36%。
很明显通过率下降了，对与涂料企业来说这也是一个警示，有上市准备的涂企应该更关注什么才能提高通过率顺利上市？通过被否的5家企业，我们可以找寻经验。
据了解，今年前三季度共有405家拟IPO公司上会，53家被否，否决率为13.09%。而在去年，否决率还不到10%。IPO的通过率明显下降，国家发审委审核的侧重点不再单纯是企业的利润额度，而是业绩的真实性，盈利能力等问题。
上市条件：
在我国的资本市场结构中，由5个部分组成主板市场、中小板市场、创业板市场，全国中小企业股份转让系统、居于股权市场+券伤OTC，其中由全国监证会统一监管的是前四个。在上市条件中的盈利能力一栏都有其各自的标准。
上市主板盈利要求
中小板、创业板上市要求
新三板基础层（左）创新层（右）上市要求
在以往的上市条件中不难看出对盈利要求的硬性指标，如今IPO上市，除了要看盈利能力，更添了新的评测指标。
毛利率高于平均水平可能成为上市最大的阻碍
在近期上会审核的拟IPO公司中，毛利率明显高于行业平均水平，或者上下波动不定的公司，大都凶多吉少。
有市场人士认为，当各行各业的龙头公司已基本实现证券化，后续申请IPO的公司不大可能具备获得超高毛利率的基础。如表现异常，反而可能会牵出不少财务疑点。
综合考虑 发改委的关注点在哪里？
据澎湃新闻报道，综合来看，发审委对近期被否公司的询问主要集中在财务与会计、持续盈利能力、规范运作三方面。其中，财务与会计方面，以财务状况异常，或真实性存疑为主；持续盈利能力方面，发审委更看重公司的抗风险能力；规范运作方面，则主要关注关联方资金占用、公司独立性，是否有合格经营资质，以及其他内控制度建设和执行问题。
其中，企业规范运作与经营独立性也是重要关注点。
正如 7日被否企业的其中一家，成都尼毕鲁是一家游戏公司。发审委指出，公司报告期内存在未取得互联网出版许可证而从事游戏出版发行、未取得《增值电信业务经营许可证》而从事网络游戏运营的行为。且公司主要收入来自于App Store和Google Play，但这两大平台均未对公司的业务收入进行函证。就此，发审委对该公司收入的可靠性存疑。
此外，发审委还对成都尼毕鲁游戏收入主要来自境外市场，有大量资金跨境流动的问题予以关注。主要问题有海外代理协议及分成比例合理性，单个玩家资金金额较大是否涉及洗钱、套汇或逃汇等，还有公司结售汇是否符合外汇管理方面的有关规定。
