自2021年6月8日，唐山市中级人民法院正式受理唐山德生防水股份有限公司（以下简称“德生防水”）破产重整案至今，德生防水最终以失败告终——
12月3日，“德生系”九家关联企业管理人正式发布破产拍卖公告，宣布将于12月23日10时至24日10时（延时除外），在淘宝网阿里资产・破产拍卖平台公开处置唐山德生防水股份有限公司老庄子厂区全部核心资产。此次拍卖以整体打包形式进行，标的物覆盖从生产基地到知识产权的完整资产体系，起拍价为5716.53万元。
重整失败
根据拍卖公告，德生防水老庄子厂区资产包涵盖57.59亩工业用地（使用权至2063年）、2.44万平方米厂房、上千项设备存货、多辆机动车、84万的专利使用权、121万的商标专用权——这些曾是支撑德生防水跻身“河北防水第一股”的核心家底，如今却不得不通过公开拍卖寻求处置。
但这份看似完备的资产包，实则暗藏诸多风险隐患。公告明确提示，土地与房产存在抵押记录、商标处于质押状态、无证建筑的权属风险需竞买人自行承担、“现状处置、无瑕疵担保”的醒目标注也赫然在列。
多重风险叠加之下，“打包出售”的资产，究竟是投资者眼中的“抄底良机”，还是暗藏债务纠葛的“接盘陷阱”仍有待观察。但德生防水历经四年多的破产重整宣告失败，已成事实。
从巅峰到落幕
2000年5月，唐山德生防水股份有限公司正式成立。凭借创始人李德生积累下来的经验、人脉和清晰定位，德生防水在第一年的销售额便达到120万，之后更是一年翻一番。
德生防水创始人李德生
2005年至2015年，是德生防水的“黄金十年”——2010年推出“万年牢"防水系统，开创产品、设计、施工、服务一体化解决方案先河；2014年组建“防水施工特种兵“团队，着力破解行业施工不规范难题；2015年8月登陆新三板，成为河北省首家防水行业上市公司、全国第三家挂牌新三板的防水企业，巅峰时期年营收达6.1亿元。
就在市场普遍看好其全国性布局与持续腾飞之际，德生防水的发展轨迹却悄然转向，一步步陷入战略迷局。
2014年，德生防水推出“珍”战略商业计划。据报道，该商业计划主要以顶层住宅抵扣防水工程款（或叠加保温工程款）方式击败竞争者，再通过改造“空中菜园”实现溢价销售。这一看似创新的模式，让德生防水在高峰时期手握数百套二三线城市顶层住宅。然而经营现金流从2013年的7699万元持续下滑，到2017年更是转为-1835万元，企业造血能力急剧萎缩的事实，也证实了德生防水这一超前模式与市场实际的脱节。
2018 年，为推进与某央企的合资合作，德生防水主动从新三板摘牌。但合作最终未能落地，银行启动抽贷程序也导致企业资金链瞬间断裂。屋漏偏逢连夜雨，彼时防水行业正陷入“低价内卷”，竞争对手以非标料压价，德生防水坚守“不生产一米非标料”的承诺导致其订单量锐减，营收也从6亿元跌至4亿元，经营压力雪上加霜。
压垮德生防水的最后一根稻草，或许与其涉足P2P有关。2017年，德生防水与专注于供应链金融领域的P2P平台，深圳富金利互联网金融服务有限公司（以下称“富金利”）达成战略合作，试图解决建筑行业工程款拖欠问题。
然而，这家由德生防水主导成立的P2P平台，却赶上2018年互联网金融整顿。富金利宣布“良性退出”时，作为实际控制人的德生防水扛下兜底责任，本就紧绷的资金链彻底断裂。截至2020年末，企业负债达5.34亿元，资产仅4.4亿元，资产负债率突破121.6%。直至2021年3月，德生防水向河北省唐山市中级人民法院（唐山中院）申请破产重整，最终走向了破产拍卖的结局。
防水行业的“生存逻辑”
从防水行业标杆，到以资产拍卖潦草收场，德生防水的落幕不仅是一家企业的悲剧，更是防水行业在市场变革中残酷洗牌的生动缩影。
当前，在房地产转型、环保趋严、竞争加剧的多重压力下，北新防水、东方雨虹等头部企业通过并购整合扩大规模，中小品牌生存空间被挤压；低价竞争导致利润空间收窄，部分企业为存活不惜降低产品标准，德生防水对品质的坚守并未转化为抗压风险能力，反而失去价格优势。
当拍卖槌落下，德生防水的故事或许落幕，但防水行业的转型之路仍在继续——它提醒所有从业者：建筑需要防渗漏，企业更需要防风险；行业的健康发展，既需要坚守品质的初心，也需要适应时代的变通。
