8月9日，“涂料乳液第一股”保立佳（301037.SZ）发布2025年中报。公司上半年实现营业收入9.26亿元，同比下降17.23%；归母净利润858.64万元，同比增长136.26%；扣非净利润为-218.42万元，同比增长91.13%。报告期内基本每股收益0.06元。
建筑乳液和防水乳液是保立佳的主要收入来源。上半年，公司建筑乳液实现营业收入5.07亿元，同比下降19.72%；毛利率为11.62%，同比增长2.59%。防水乳液实现营业收1.67亿元，同比下降22.62%；毛利率为12.67%，同比增长3.21%。
上半年，得益于出售烟台全资子公司全部股权获得收益，保立佳实现扭亏为盈。今年2月12日，保立佳发布公告称，公司拟转让全资子公司烟台保立佳新材料有限公司100%股权，挂牌底价为5416万元。
依据中报，截至2025年6月30日，股权转让事项已完成，股权出售为上市公司贡献的净利润占净利润总额的比例为107.61%。中报指出，报告期内公司获取投资收益为873.25万元，占利润总额比例为113.88%，主要系本期处置子公司烟台新材料股权的收益以及票据贴息费用所致。
受市场环境及竞争影响，保立佳业绩已连续两年出现亏损，营收也接连下滑，公司颓势不减。上述出售子公司此类剥离业务以便减轻负担的动作已经成为保立佳的常态——2024年12月，保立佳宣布终止此前已经投资了3000万元的濮阳生产基地项目。同时，保立佳还注销北京子公司。其核心业务建筑乳液的市场前景已不如此前明朗。
此外，保立佳在研发费用方面的投入更是“腰斩”。依据中报，公司上半年研发投入同比减少54.76%至1316.09万元，主要系优化了研发人员数量，并加强了物料及费用支出的管控所致。
除上述措施，保立佳还加强了营收账款回款管理，叠加主要原材料价格较同期下降影响，公司上半年经营活动产生的现金流量净额同比增长134.95%至6356.02万元，保立佳在危机中获得了“喘息”的机会。
在早前年报集体业绩说明会上，保立佳表示，2025年，公司将锚定“稳固国内市场根基，开拓海外市场未来”这两大核心目标，以矢志不渝的决心与全方位的战略布局，稳步推进各项工作。在继续巩固现有市场地位的同时，将持续完善产能布局，加大研发力度。
海外市场布局方面，2023年3月，保立佳收购马来西亚MORTRADE.SDN.BHD（该公司于2024年4月更名为BLJ（MALAYSIA）SDN.BHD），初步完成海外生产基地布局。8月8日，保立佳公告称，公司计划以自有资金并通过位于香港的全资子公司保立佳集团国际有限公司在越南、中东、印尼、哈萨克斯坦、泰国等地投资设立全资子公司并拟以各当地子公司为实施主体，投资建设水性丙烯酸乳液生产基地，总投资额不超过1.5亿元。
不过，考虑到关税、汇率变动、生产成本等因素，海外市场目前仍存在着一定的发展壁垒，保立佳能否回到从前的增长态势，这还是一个未知数。
