7月22日，阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）披露2025年第二季度和半年度财务报告。
2025年上半年，阿克苏诺贝尔实现总营收52.39亿欧元，同比下降3.41%，主要原因为欧元走强，汇率损失影响营收约3%；净利润为2.31亿欧元，同比下降35.47%。不过，得益于产品组合优化（合计贡献2%增长）与定价策略，有机销售额实现持平，凸显集团应对市场波动的能力。
第二季度，集团实现营收26.26亿欧元，同比下降5.68%，净利润1.24亿欧元，降幅达29.94%。汇率损失（影响营收5%）和恶性通胀会计处理（影响营收1%）进一步加剧了营收下滑，但定价策略（贡献1%增长）和装饰涂料中国业务的销量增长部分对冲了压力。
阿克苏诺贝尔首席执行官Greg Poux-Guillaume评论道，“盈利能力在第二季度有所增长，主要得益于我们的定价规则，以及SG&A和工业效率项目带来的结构性利益。在欧元走强和市场普遍不温不火的背景下实现这一增长，凸显了我们业务的实力。”
阿克苏诺贝尔首席执行官Greg Poux-Guillaume
装饰涂料业务表现分化
第二季度，阿克苏诺贝尔装饰涂料部门有机销售额增长1%，主要得益于EMEA（欧洲、中东、非洲）和LATAM（拉丁美洲）地区积极定价策略。销量表现方面，亚洲地区的强劲增长被EMEA和LATAM地区销量的下降拖累，整体持平。汇率不利因素导致收入减少5%，而其他项目（主要与恶性通胀会计处理相关）下降1%，最终收入同比下降5%至10.80亿欧元。
经营利润受重组计划已确认特殊项目-5500万欧元（2024年同期为-2000万欧元）影响，同比下滑16.5%至为1.01亿欧元。扣除已确认特殊项目后，经营费用降低及毛利率提升抵消了销量下降及汇率不利因素的影响。尽管存在1100万欧元的汇率不利影响，调整后EBITDA仍增长7.9%至1.92亿欧元，利润率则增至17.8%。
整个上半年，装饰涂料部门销售收入同比减少4%至21.10亿欧元，主要是汇率产生3%不利影响以及其他因素下降1%；营业利润受重组计划-8700万欧元影响，同比减少25%至1.78亿欧元。价格/产品组合2%的正向效应对冲了销量波动，有机销售额持平。分区域来看，亚洲销量持平，中国地区销量恢复增长；EMEA和LATAM地区销量下降。部门调整后EBITDA达3.39亿欧元，利润率提升至16.1%，创历史新高。
高性能涂料亮点有限
高性能涂料部门方面，第二季度有机销售额持平，全业务线正向定价抵消了销量下滑的影响。船舶与防护涂料领域表现亮眼，亚洲多数市场实现增长，北美地区工业涂料需求遭到宏观经济不确定性冲击。
该部门二季度销售收入下降6%（其中汇率损失5%，其他因素下降1%）至15.46亿欧元，营业利润为1.5亿欧元，同比下降17.6%；调整后EBITDA（含1600万欧元汇率损失）为2.13亿欧元，利润率降至13.8%。运营费用降低部分缓解了销量下滑和2000万欧元重组成本的压力。
整个上半年，高性能涂料部门的销售收入为31.29亿欧元，同比减少3%；营业利润同比下降10.3%至3.21亿欧元，调整后EBITDA（含2000万欧元汇率损失）为4.44亿欧元，利润率持平于14.2%。有机销售额持平，船舶与防护涂料的增长部分抵消了北美市场的疲软。公司通过运营成本优化和定价策略，部分缓解了销量与汇率压力，但北美市场的疲软仍是主要挑战。
基于恒定汇率基准下的业绩指引不变，在持续市场不确定性因素和上半年末汇率水平调整的影响下，阿克苏诺贝尔预计2025年调整后息税折旧摊销前利润将超过14.8亿欧元。在中期，阿克苏诺贝尔的目标是通过有机增长和卓越运营提升盈利能力，实现调整后EBITDA利润率超过16%，投资回报率介于16%至19%。到2025年底，将其杠杆率降至净债务/EBITDA的2.5倍左右，中期约为2倍，同时仍致力于保持强劲的投资级信用评级。
并购大计何去何从
对于阿克苏诺贝尔而言，并购是其在上半年的“关键词”之一。6月27日，阿克苏诺贝尔签署协议，将其在阿克苏诺贝尔印度有限公司约占75%的股份出售给印度JSW集团。
Greg Poux-Guillaume表示：“向JSW集团出售阿克苏诺贝尔印度有限公司（Akzo Nobel India Limited），标志着公司在投资组合战略评估方面迈出了至关重要的第一步。我们将持续释放价值潜力，推动公司实现更强劲、更聚焦的增长。”
此次交易基于约14亿欧元的企业总价值，预计于2025年第四季度完成，净现金收益约9亿欧元。出售业务（占公司总营收约3%）中超过60%来自装饰涂料部门，其余来自高性能涂料部门。另外，目前隶属于阿克苏诺贝尔印度有限公司的粉末涂料业务和国际研究中心将由阿克苏诺贝尔全权保留。
有卖就要有买。彭博社最新的报道显示，化工巨头巴斯夫（BASF）拟出售涂料业务的战略审查进程已进入第二阶段，其要求有意竞标者8月提交正式报价。知情人士指出，目前阿克苏诺贝尔是唯一一家参与竞标的涂料企业，它将面临众多私募股权机构的“围堵”。
然而要想成功赢得这场“突围战”，可能高达60亿欧元的估值将是阿克苏诺贝尔必须迈过的一道坎。之前有荷兰媒体分析指出，如果阿克苏诺贝尔真要收购巴斯夫涂料，出售印度公司所获得的收益无疑就有了合适的用处，但还远远不够——至于剩余的钱从何而来，是继续寻求出售业务还是通过融资，目前来看尚未明朗。
如今随着走弱的上半年业绩的出炉，阿克苏诺贝尔要想完成这宗“18年来最大规模的收购”的难度无疑进一步增大。
Fredrik Westin将从2026年4月起正式接任阿克苏诺贝尔首席财务官
此前有消息人士称，由于现任首席财务官Maarten de Vries的第二任期将于2026年结束，阿克苏诺贝尔监事会委托猎头公司寻找一位新的首席财务官，在并购方面的经验和能力是一个优先考虑条件。如今这一人选已经确定，在工业和汽车领域拥有超过25年的国际经验的瑞典人Fredrik Westin将从2026年4月起正式接过重担。
Fredrik的从业经验跟巴斯夫涂料所专注的汽车涂料业务形成对应，面临即将到来的竞标报价，或许他已经提前开始履行使命。
