巨头间的较量！宣伟将以11.5亿美元收购巴斯夫巴西建筑涂料业务
2月17日，宣伟（Sherwin-Williams）宣布，将以11.5亿美元的全现金交易收购巴斯夫集团（BASF）的巴西建筑涂料业务。巴斯夫表示，这一建筑涂料业务在2024年年销售额约为5.25亿美元，是集团唯一规模较大的B2C业务。旗下拥有知名品牌Suvinil和Glasu!，业务覆盖产品研发、生产与销售。目前，该业务拥有约1000 名员工，并在巴西东北部和东南部地区运营着两个战略生产设施（Demarchi和 Jaboatão）。宣伟指出，交易将通过现金、现有设施和新债务的组合进行融资，在预期的协同效应之后，收购价格相当于十几倍的EBITDA倍数。此次剥离预计将于2025年下半年完成，但须获得相关竞争监管机构的批准。完成后Suvinil将被整合到宣伟消费者品牌集团（Consumer Brands Group，简称CBG），专注于客户体验和员工机会。2024年9月，巴斯夫宣布其重组计划——“制胜之道”（Winning Ways），表示将专注于投资组合管理和价值创造，目标是在不同的业务领域集中精力、加速发展、转型并取得成功。
新战略将业务简化为“核心业务”与“独立业务”两类，其中，涂料业务被归入考虑分拆的独立业务范畴。作为巴斯夫自主业务之一，涂料业务曾为集团创造过丰厚的收益和分红贡献——2023年，巴斯夫凭借接近44亿欧元的业务营收在全球涂料供应商市占率的排名中，从2022年的全球第七上升到全球第五。然而近年来，巴斯夫表面处理技术业务（即涂料业务的所属部门）的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）处于持续下滑状态。从当下生产成本高企、环保法规趋严的现实因素来看，若集团继续发展涂料业务，将需更高的可持续性投入，但在行业竞争、经济环境冷淡情况下，巴斯夫“最好的选择”是将其剥离，以便让更多资源集中于支持客户的绿色转型及其他核心战略目标。
对于此次收购，巴斯夫董事会执行董事兼涂料业务负责人Anup Kothari表示，“此次签约代表着我们释放独立业务价值的重要一步。”2025年第二季度，巴斯夫将计划探索市场，为其剩余的涂料业务研究进一步的战略选择，其中包括汽车涂料和汽车修补漆以及表面处理产品。此外，据消息称，巴斯夫有意对整个涂料业务进行战略选择。路透社近日独家消息，巴斯夫新任首席执行官凯礼博士（Dr. Markus Kamieth）在全球电话会议上透露，集团正审视其涂料业务的战略方向，可能包括寻求合资伙伴或变更所有权。此消息已得到会议录音的证实。此前，巴斯夫也表示将剥离涂料业务作为一个重要选项，方案包括成立一家合资企业，或完全出售此项业务。
巴斯夫新任首席执行官凯礼（Markus Kamieth）宣伟公司董事长兼首席执行官Heidi G. Petz则称，Suvinil品牌在巴西市场拥有 60 多年的历史，一直以来都是创新与品质的代名词，与宣伟在拉丁美洲的业务高度契合。此次收购将充分发挥双方优势，为客户创造更大价值。2024全年，宣伟实现231亿美元的营收，净利润增长12.26%至26.82亿美元，稳居全球涂料行业第一。其中，消费者品牌集团（CBG）的净销售额同比下降4.3%至6.622亿美元，主要是由于拉丁美洲不利的外币换算产生了5.5%的影响，但部分被销量温和增长和售价上涨所抵消，这对净销售额造成了低个位数百分比的影响。
而巴西是拉丁美洲最大的经济体之一，建筑涂料市场潜力巨大。通过收购巴斯夫的巴西建筑涂料业务，宣伟不仅获得了Suvinil这一知名品牌，还能够利用其现有的销售渠道和客户基础，进一步扩大在巴西市场的影响力。此次收购若顺利完成，将进一步优化宣伟在巴西市场的业务版图，进一步巩固其在该地区的市场地位。据分析，此次收购完成后，宣伟的净债务与EBITDA比率预计将保持在2.0至2.5倍的目标范围内。这表明宣伟在实现业务扩张的同时，依然能够保持稳健的财务状况。
