近日，东方雨虹、科顺股份、凯伦股份等国内头部防水企业以及拥有“防水翼”的北新建材陆续披露了第三季度业绩。可以说，除了北新建材的防水业务实现了一定的增长之外，其他几家几乎是“全军覆没”。纵观这些防水企业的报告表述（除北新建材外，其并未单独就防水业务的主要影响因素进行解释说明），下游市场需求的持续疲软，早年间深度地产化所带来的遗留问题如计提应收款项减值准备转回增加、以房抵债的增加导致销售收到的现金降低等，成为其营收或利润下滑的主要因素。报告期内，东方雨虹实现营业收入约64.80亿元，同比下降23.84%；归属于上市公司股东的净利润约33.34亿元，同比下降67.23%。东方雨虹年初至报告期末实现收入约216.98亿元，同比下降14.43%；归属于上市公司股东净利润约12.77亿元，同比下降45.73%。
值得关注的是，截至第三季度末，东方雨虹应收款项融资期末较期初减少67.35%，主要原因是其减少票据结算、票据到期兑付所致；其他应收款期末余额较期初减少34.38%，主要原因是报告期内抵债资产转出所致。在此前的“李卫国发声：东方雨虹将‘彻底清理地产遗留问题’”一文中，我们提到过，东方雨虹如今正通过持续改变自身的业务结构，强化零售端渠道销售，以及处理抵债资产等形式强化自身整体资金能力，清除地产化的结构性影响。现在看来，这一进程的推进已经逐见成效。在发布第三季度报告的当天，东方雨虹接连发布了关于回购公司股份方案以及进行前三季度计提资产减值准备的公告。回购公司股份公告称拟用5-10亿元的资金用以回购股份，用以“进一步向投资者传递公司对自身长期内在价值的坚定信心和高度认可，增强投资者信心”。计提资产减值准备公告显示，东方雨虹2024年前三季度公司集体资产减值准备总额为64471.62万元。持续调整当前资产结构，提振市场信心，这一趋势下东方雨虹实现发展态势回升的那天或许不远。报告期内科顺股份实现营业收入约16.65亿元，同比下降12.56%；归属于上市公司股东净利润约3233万元，同比上涨51.22%；年初至报告期末，科顺股份实现营业收入约51.36亿元，同比下降17.7%；归属于上市公司股东净利润1.26亿元，同比上涨53.94%。报告显示，其净利润的大幅增长，主要系公司持续降本增效，毛利率较上年同期有所提高，以及公司持续加强应收账款回收，前期计提的坏账损失部分冲回所致。 10月11日，科顺股份发布了2024半年度权益分派实施公告，向全体股东每10股派0.80元人民币（含税），实际派发现金分红总额约8879.71万元（含税），这无疑是科顺向市场发出的，展示自身稳定经营与盈利能力的信号。对于科顺而言，去地产化的措施除了大力加码民用建材业务板块、持续推动出海进程之外，其今年以来与国企央企的积极合作也颇为瞩目。截至目前，科顺股份已经与超过20家国资企业达成战略合作。9月底，聚焦于C端修缮市场的科顺美家首家直营店开业。在此前的投资者互动问答中，科顺股份表示，其对旧改修缮市场的潜力与发展空间持乐观态度，科顺美家正是其抓住这一机遇的主要渠道。旧改修缮是当下众多建材企业所看好的蓝海市场，科顺美家在这领域之中的表现，以及其能否帮助科顺挽回些许业绩，值得我们持续关注。今年第三季度，凯伦股份实现营收5.91亿元，同比下降23.54%；归属于上市公司股东净利润亏损约3991.21万元，同比下降300.80%。年初至报告期末，凯伦股份实现营收约18.11亿元，同比下跌12.92%，归属于上市公司股东净利润亏损约3214.86万元，同比下降142.82%。凯伦股份在此前公布的半年报中提到，“房地产行业的持续调整，导致防水行业整体承压，在此背景下，公司积极开拓新产品、新应用领域，来弥补地产业务下降导致的业务下滑，保证公司持续稳定经营发展。”我们可以看出凯伦股份想要通过像其从前一样打出如高分子防水的差异化路线，来摆脱房地产行业带来的强劲影响。而就目前形势来看，这条路或许还任重而道远。上半年，北新建材防水业务创下自公司进入该领域后的最高半年营收；前三季度，该业务持续稳健增长，实现营收35.78亿元，同比增长18.67%。防水分部经营活动产生的现金流量净额同比增长62.03%；防水分部毛利率同比增长0.24个百分点。
图源北新建材
但由于北新建材报告中并未对其防水板块业务进行单独说明，因此想要了解到更多的信息，我们或许只能等到其2024年报的发布。
