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科顺股份要募资22亿用于扩产

作者:科顺 来源:涂料经

[摘要]10月10日,科顺股份发布公告称,将以在创业板向不特定对象发行可转换公司债券方式,募资21.98亿元。

为扩充产能,防水企业科顺股份(300737.SZ)计划通过发行可转债来进行募资。
 
10月10日,科顺股份发布公告称,将以在创业板向不特定对象发行可转换公司债券方式,募资21.98亿元。如能成功发行,这将是科顺股份近年来较大规模的一笔融资。

公告称,扣除发行费用后,安徽滁州防水材料扩产项目计划投资8.1亿元、福建三明防水材料扩产项目计划投资2.8亿元、重庆长寿防水材料扩产项目计划投资1.9亿元、智能化升级改造项目计划投资2.6亿元,剩余6.58亿元用于用于补充流动资金。
 
科顺股份成立于1996年,是以提供建筑防水综合解决方案为主业,集工程建材、民用建材、建筑修缮、抹灰石膏、光伏能源、减隔震业务板块于一体的建材系统服务商,总部位于广东佛山顺德。
 
和东方雨虹、三棵树等涂料行业类似,受到沥青等原材料价格变动影响,今年科顺防水也经历了产品价格的大幅波动,今年一季度开始,针对旗下各类涂料进行不同幅度的涨价,部分产品最高涨幅达到30%。
 
从科顺股份公布的半年报来看,公司上半年营收达到41.4亿元,同比虽有10.09%的涨幅,但是受到防水行业上下游产业链需求下降,以及原料价格涨价压缩了盈利空间,使得归属上市公司股东净利润为2.44亿元,同比下滑近48%。
 
科顺股份在募资公告中提到,报告期内业绩存在一定波动,2021年及2022年1-6月营业利润分别同比下滑21.53%和48.6%,可能存在发行上市当年营业利润比上年下滑 50%以上、甚至亏损的风险。
 
公司测算认为,此次募投项目完全达产后,将增加防水卷材和涂料的产能,分别占2021年这两项业务的67.3%和75.35%。
 
但在大幅增加产能后,公司也认为,尽管项目投资经过慎重、充分的可行性研究论证,但如果宏观经济政策、市场需求等发生不利变化,将会导致公司面临新增产能无法消化的风险。
 
科顺股份在公告中也提到,公司上一次募资投资的渭南生产研发基地建设项目,就受原材料价格上涨及公司战略性调配订单影响,未达到预计收益。
 
渭南生产研发研发基地,正是科顺股份在2018年初上市募资时所投向的项目。当时共计募资14.48亿元,其中按招股书计划,投向渭南生产研发研发基地的资金量为5.3亿元,另外还包含湖北荆门生产研发基地等。
 
渭南基地到2021年初正式投产,去年实现效益4069万元。然而根据问询函,基地原毛利率为44.6%,实际毛利率不足30%, 实际产能利用率为28.01%。
 
科顺股份在回复相关问询时提到,公司对销售渠道进行了调整。其中较为明显的是直销比例下降、经销渠道上升。其中直销模式主要覆盖大型企业、重大项目的战略合作,经销则集中于当地工业民用市场。
 
在2021年及之前,科顺股份的直销模式营收占比都在60%以上,经销模式在40%以下。但今年上半年,则改变为直销收入在总营收中占比为47.01%,经销模式收入占比则达到52.99%,变动幅度均为15个百分点,也是科顺股份上市以来,经销渠道收入占比首次超过直销渠道。
 
而在直销和经销中,应用行业分类降幅最较大的,均为房屋建筑和工商建筑,二者在总营收中的占比逐步下降,市政基建的营收占比则有所提升。
 
今年上半年,房屋建筑对科顺股份营收的贡献达到10.8亿元,是唯一超过10亿规模的行业类别,而增长中的市政基建营收总额为5亿元,对营收总占比为12.11%。
 
也就是说,在房屋建筑收入占比下滑、市政基建增速又未能跟上房屋建筑收入占比的情况下,是否能消化扩产后的产量,还有不确定因素。
 
科顺防水在公告中称,公司一方面在深化现有客户,另一方面在开发新客户。另外认为房地产行业仍有长期向好态势;行业提标及地产调控加速行业集中度提升,公司亟需扩充产能抢占市场。
 
需要注意的是,在2021年报中科顺防水就提到,今年会冲刺全年百亿营收目标。而去年公司营收为77.71亿元,如果今年要完成目标,同比增速要超过28%,高于去年24.57%增速水平。
 
从上半年营收来看,科顺股份半年只完成了年度约4成的目标。随着公司对营收规模要求的提高,生产基地自然也将扩大产能。不过募资投产后的产能是否能够顺利消化,对科顺股份的经营仍是考验。

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