IsLogin()) { ?> 登录 注销登录

“股神”巴菲特盯上了宣伟涂料?

作者:梦梵 来源:涂料经

[摘要]宣伟“吃掉”了“吃掉”华润漆的威士伯,然后呢?

文 | 《涂料经》 梦梵

有人说,“股神”沃伦·巴菲特(Warren Buffett)的投资生涯就是在猎捕“大象”,这是他对“大型收购交易”的专有指代。

“股神”沃伦·巴菲特

4月3日,据CNN报道称,即将89岁的巴菲特期待再进行一次“大象级”收购,以帮助他的公司伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)此后有更好的发展。根据其年度报告,截至2018年底,美国国库券和现金等价物超过1120亿美元,伯克希尔拥有充足的购买力。

根据金融类刊物《巴伦周刊》(Barron's)报道,一个分析师团队特别为巴菲特罗列一份的推荐投资清单(共141个潜在目标),《涂料经》注意到,宣伟涂料(Sherwin-Williams)位列其中,是当中规模前20企业。

分析师团体指出,巴菲特倾向收购的公司大致具备一些共通条件:第一,收购对象税前收入必须达到5000万美元以上;第二,被收购的企业必须拥有能够提供良好股票回报率的业务;第三,企业欠债较少或没有债务;第四,必须是一家简单的企业,所从事的领域不存在过多的技术性门槛;第五,管理必须到位;第六,必须有收购报价。

数据显示,美国宣伟涂料2018年全年销售额175.3亿美元,同比增长17%,EBITDA(税息折旧摊销前利润)23.2亿美元,同比增长4.4%,净营运现金19.4亿美元,拥有美洲集团(占销售额的55%)、消费者品牌集团(占销售额的16%)、高性能涂料集团(占销售额的29%)三大业务部门。

其中美洲集团销售额96.3亿美元,同比增长5.6%;消费者品牌集团销售额27.4亿美元,同比增长27.1%;高性能涂料集团销售额51.7亿美元,同比增长39.4%。

受益于经济巨大发展、房地产的繁荣,宣伟在过去10年中取得了巨大的发展,不仅收入以6.47%的复合年增长率增长,而且每股收益更是以14.79%复合年增长率增长。2017年末,威士伯(Valspar)融入宣伟后,其收入和每股收益得到大幅度提升。

此外,从盈利能力和自由现金流情况来看,我们不难发现,在威士伯融入宣伟之前,宣伟的营运利润率是一直在稳步增长的。虽然近些年有所滑落,但是鉴于管理层多年不断扩大利润率的历史来看,《涂料经》相信,随着协同效应的实现,未来几年宣伟的营运利润率将会出现反弹。

与此同时,宣伟在过去几年间改善现今流的举措,目前宣伟的转换率为11%,凭借强大的收入增长,宣伟自由现金流从十年前的7.59亿美元增长到今天的16亿美元。

在投资资本的现金回报率方面,宣伟也表现出色,在过去的十年中,CROCI高达45%。由于威士伯的交易,这个数字在2017年大幅下降,所以在未来几年,预计这个指标也会反弹。

从历史上看宣伟几乎没有负债,但收购威士伯导致其长期债务攀升至117亿美元以上。虽然杠杆率超过4倍的EBITDA,这是一个令人不安的财务状况,但是幸运的是,宣伟已经开始承担起了该债务,杠杆率已经开始下降,宣伟的长期目标为2.0-2.5倍的EBITDA。尽管目前债务负担沉重,但是宣伟强大的现金流将使该公司能够相当快地支撑起资产负债表。

“在过去十年中,宣伟的回报率超过560%,远高于同期标准普尔500指数上涨190%的回报率。如果任何股票可以在未来十年内重复这种表现,那么宣伟必须位居榜首。”有美股财经分析师层曾经如此说到。

宣伟不得不说是一个长期的股息冠军,连续40年增加股息支付,十年间股息以10.4%的强劲复合年增长率增长。由于威士伯的加入带来了额外的利润,未来几年股息增长将会是另外一番景象。投资者预计到2020年每股股息将达到6.15美元左右。未来几年的股息增长率将达到78%。从长远来看,宣伟拥有足够的现金来支持其10%左右的长期增长率。

2018年初,宣伟宣布与Lowe’s扩大合作伙伴关系,同时对威士伯公司的收购令宣伟通过威士伯漆、华润漆及Wattyl等品牌分别在欧洲、中国、澳洲和新西兰等市场获得增长。

随着人口的增长和婴儿潮一代逐渐老龄化、新兴制造业市场的发展、南美、非洲大陆和中国/印度等工业扩张欠发达地区都将为宣伟提供更大的发展机会,同时威士伯漆、华润漆及Wattyl等品牌的存在,宣伟现在更有能力获得这一业务。

截至目前,宣伟的股价为443.71美元,总市值为411.23亿美元,市盈率(TTM)为37.09,市净率为11.01%,每股收益为11.67美元, 股息为4.52美元,股息率为1.02%。在2018年J.D.Power Paint 满意度调研中获得认可、成为“美国第一畅销室内着色剂”、赢得“SSPC George Campbell Award”。

总体而言,宣伟还是挺合沃伦·巴菲特(Warren Buffett)的“胃口”的,不知道沃伦·巴菲特、宣伟怎么想呢?你认为“股神”沃伦·巴菲特未来会投资宣伟涂料吗?欢迎大家投票。

  • 最新评论

游客
验证码: 点击我更换图片
全部评论

专题报道

编辑推荐

鳄鱼漆中标辽宁唐盛家和天下

看鳄鱼漆(湖南靖州店)如何淡季变旺季

龙蟒佰利的“钛”产业链蓝图

濮阳展辰北方总部基地开工奠基

阿里大师“赢在未来--新品发布会”完美落幕