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叶氏化工“卖厂求荣”?

作者: 陶晓倩 来源:涂料经

[摘要]在合适的时间,做合适的事情。仅此而已。

文 | 《涂料经》记者 陶晓倩

1月18日,叶氏化工集团(00408.HK)发布公告,宣布作价人民币2.70亿元(相当于约3.07亿港元),向上海重固新云尚置业有限公司出售位于上海青浦的厂房。

该公告一出,一度引发行业热议,甚至有报道称叶氏化工“出售紫荆花制漆(上海)有限公司”。但这明显属于误读。

根据叶氏化工的公告,此次所出售的仅仅是位于上海市青浦区重固镇北青公路6511号的厂房物业,并非是紫荆花制漆(上海)有限公司。自2012年起,叶氏化工陆续将涂料业务的生产从青浦厂房迁出,并搬到位于上海金山化工园区内的涂料厂房生产。其后,叶氏化工把青浦厂房租予从事物流行业的公司。

根据公告,该厂房2016年、2017年及2018年1-11月分别实现税后亏损254.3万元、税后利润1158.9万元、税后利润265.5万元。由此可见,将青浦厂房用于出租收益并不稳定,也不可观。

为此,叶氏化工表达了寻找合适的时机卖掉青浦厂房的意思:“现时是一个合适的时机出售目标公司以获取最佳回报。”根据测算,截至2018年12月5日,叶氏化工于上海青浦厂房的投资面值约人民币1.50亿元。

“这次出售将加强集团的财务状况,增加其现金流量,维持流动资金及节省更多财务资源,以资助集团的未来投资。”叶氏化工表示,出售事项所得款项将用作集团的一般营运资金。

但原因仅此而已吗?也不见得。《涂料经》重新梳理了叶氏化工2018年上半年财报,发现2018年上半年其营业额为9.486亿港元,其中涂料业务的销量、销售金额、毛利额分别比去年同期显著增长19.2%、22.2%和21%,不过经营利润则由2017年上半年的盈利460万港元变为期内的亏损490万港元。

对于涂料业务经营利润转亏的原因,叶氏化工在2018年上半年财报中将其归咎于行业大环境所致。目前,整个涂料市场大环境不佳,涂料产业面临转型升级,加上国家环保政策日趋严厉、原材料上涨等,涂料企业面临着巨大的成本压力。叶氏化工集团受到原材料价格高企,以及金山厂房为处理挥发性有机化合物作出投资导致的折旧和经营成本上涨影响,毛利率在低位徘徊。

还有一个原因在于,2018年初叶氏化工收购香港骆驼漆及大唛养车所带来的运营成本增加。2018年1月2日,叶氏化工集团发布公告,拟不超过2.8亿港元收购香港骆驼漆,同年2月7日完成。

在两大因素的影响之下,叶氏化工涂料业务出现经营亏损也在情理之中,而如何迅速弥补这种业绩“缺陷”,也成为其必须考虑的事情。在这种情况下,以合适的价格卖掉此前闲置、用于出租的厂房物业,也不失为一个不错的选项。

叶氏化工预计,完成出售青浦厂房之后,将录得的未经审核税前收益约为1.09亿元。按照这一数据,如果将其计入涂料业务的收益,不仅能够帮助实现扭亏,甚至会录得十分漂亮的业绩。哪怕是算作整个集团的收益,也将使其业绩变得更加好看。

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