1.PPG成功出售北美建筑涂料业务
10月17日，PPG宣布，将以5.5亿美元的价格将其在美国和加拿大的建筑涂料业务（北美建筑涂料业务）100%出售给工业投资者American Industrial Partners（AIP）。交易预计将于2024年底或2025年初完成。此次出售涉及GLIDDEN® , OLYMPIC® , LIQUID NAILS® , HOMAX® , PITTSBURGH PAINTS & STAINS® , Manor Hall® , FLOOD® , DULUX®（在加拿大）和SICO®等在内的近十个品牌组合，业务涵盖内外墙涂料、染色剂、填缝剂、修复产品、粘合剂和密封剂等产品的生产销售。出售设施涉及美国7家生产基地，加拿大2家基地；12家配送中心，以及超1.5万个经销点，包括750家直营门店、6600家独立经销商以及遍布美国、加拿大、波多黎各的8100个大型家装中心和零售商网点，规模较为庞大。值得关注的是，此次交易的对象包括在加拿大开展业务的DULUX®品牌——它跟我们所熟知的阿克苏诺贝尔旗下的多乐士（DULUX®）品牌同源，但因市场限制而不使用中文名称。
PPG旗下DULUX品牌产品包装
资料显示，AIP是一家工业投资者，管理着约160亿美元的资产。公司专注于广泛的终端市场工业业务，包括：航空航天和国防、汽车、建筑产品、资本货物、化工、工业服务等。截至2024年6月30日，AIP年总收入约为250亿美元，拥有约70000名员工。AIP合伙人Rick Hoffman表示，公司拥有部分业内最具标志性品牌的优势，可以从专业和DIY消费类别的增长中受益。“我们很高兴能够收购一家拥有125年历史的传奇企业，并期待与其管理团队和员工合作，在产品和品牌创新方面提供一流的客户服务。“据了解，美国和加拿大的建筑涂料业务约占PPG2023财年总净销售额的20亿美元，EBITDA利润率为低个位数。PPG表示，出售该业务，公司三年预估整体销量将累计提高200多个基点，而高性能涂料业务板块的息税前利润率提高约300个基点。不过PPG也指出，其在拉丁美洲、欧洲和亚太地区的建筑涂料业务仍然是公司投资组合中的核心业务。考虑剥离美国和加拿大建筑涂料业务，也是基于北美市场需求日益减少以及成本持续上涨的考量。
PPG此次出售北美建筑涂料业务包括12家配送中心以及超1.5万个经销点
同时，PPG还宣布了一项全面的降本计划，全面实施后，每年可节省约1.75亿美元的税前费用，其中包括2025年节省6000万美元。该计划主要针对全球业务结构性削减成本，涉及本次出售的美国和加拿大的建筑涂料业务、此前宣布出售的二氧化硅产品业务，以及PPG预计该计划将在美国和欧洲影响约1800个职位（有报道将其描述为裁员1800人）。在PPG向AIP出售的建筑涂料美国和加拿大业务当中，包括获得获得授权开展的 DULUX品牌在加拿大的业务。根据官方的介绍， DULUX在加拿大拥有2家制造工厂、4个配送中心和240多涂料商店，共计近1700名员工。
PPG旗下DULUX品牌推出一款APP
在国际舞台上， DULUX品牌在大部分国家和地区归属于PPG的竞争对手阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）——包括中国地区，多乐士是最为知名的涂料品牌之一——但在两个区域除外，分别是澳洲（主要是澳大利亚和新西兰）和北美地区。在澳洲， DULUX品牌归属于立邦控股（NipponPaint Holdings）旗下的澳洲多乐士（Dulux Group）；而在北美地区，在此前12年，PPG拥有 DULUX品牌的经营授权。事实上，“三个 DULUX”拥有同样的源头，只是在发展的过程中因为企业的并购而产生地域分支。
PPG所拥有的 DULUX品牌业务可以追溯到12年的一笔收购。2012年，阿克苏诺贝尔的发展遭遇重大挫折，其对装饰漆业务进行高达25亿欧元的资产减值，从而导致净亏损24亿欧元。体现在当年财报上，则录得高达21.69亿欧元的亏损。在这种背景下，阿克苏诺贝尔需要有所动作以弥补亏损窟窿，而对作为亏损源头的装饰漆业务“动刀”无疑是最好的选择。2012年12月14日，阿克苏诺贝尔宣布将装饰漆北美业务出售给PPG，该业务单元横跨加拿大、美国和波多黎各等国家和地区，包括GLIDDEN、FLOOD、LIQUID NAILS、SICO和CIL等品牌，同时包括DULUX、DEVOE两个品牌在建筑涂料领域以及SIKKENS品牌建筑木器涂料产品的经营授权。这一交易的价格高达10.5亿美元（按当时汇率算约8亿欧元）。2011年，阿克苏诺贝尔装饰漆北美业务销售额为15亿美元，占全年销售额的7%。因此10.5亿美元的售价有“贱卖”的嫌疑。2013年4月，这起交易宣告完成。
对于PPG来说，这一收购极大地扩充了其在建筑涂料领域的实力。“我们很高兴成功完成了此次收购，这是我们公司历史上第二大收购，因为它进一步扩大了PPG在美国、加拿大和加勒比海地区的建筑涂料业务，并继续加快我们业务组合转型的步伐。”时任PPG董事长兼首席执行官Charles E.Bunch表示：“通过此次收购，PPG扩大了其在北美所有三个主要分销渠道的影响力，包括家庭中心、独立涂料经销商和公司所有的涂料店。”12年前耗费巨资收购竞争对手资产而壮大的北美建筑涂料，如今为何又要卖掉？一个可能的原因是：PPG未能从这一业务的经营中获得理想的收益。如前所述，PPG当年以10.5亿美元的价格从阿克苏诺贝尔手中购入年销售15亿美元（2011年）的北美装饰漆业务，看似一笔划算的买卖，然而在经营12年之后，并未能为PPG带来太多的增益——根据PPG公布的信息，美国和加拿大的建筑涂料业务2023年的销售额约为20亿美元，其中还包括部分PPG自有品牌（如OLYMPIC® 、PITTSBURGH PAINTS & STAINS®）的贡献。这意味着，经过12年的运营，从阿克苏诺贝尔买入的装饰漆业务基本上在“原地踏步”，甚至拖整个公司发展的“后腿”。
PPG的原生建筑涂料品牌PITTSBURGH PAINTS & STAINS®也在此次出售的清单中而从大环境上看，受多种因素影响，近年来全球化工企业业绩承压，削减成本成为“主旋律”在欧美地区的化工巨头间蔓延，而剥离业务和裁员成为主要的手段。有分析人士指出，化工巨头们的这一轮“异动”有一个共同点，那就是纷纷聚焦于自己所擅长或者仍有增长前景的业务领域，而对于不擅长的业务实施剥离也在情理之中。PPG显然也正有此意。日前，PPG公布了2024年三季度业绩，整体净销售额同比下降1%。从三季度业绩以及此次宣布的全面剥离计划可见，针对整体涂料市场预期的不确定性以及激烈的竞争，PPG正在将资源集中在增速和利润最有前景的业务。
在今年2月PPG宣布将对美国和加拿大建筑涂料业务的剥离进行战略审核的时候，我们曾猜测阿克苏诺贝尔会不会出手“回购”这个主要由12年前其售出的北美装饰漆业务组成的新的业务单元，遗憾的是这样的“复仇戏码”并未出现。从目前的情况看，接下来的一段时间内，发生在全球涂料、化工巨头身上的战略整合还将继续发生。PPG不是第一个，更不会是最后有一个。而AIP作为一家工业投资机构，其买入PPG美国和加拿大的建筑涂料业务明显意不在运营，在时机成熟的时候，势必再一次转手。
